作者：李霞
8月19日，路劲地产（01098.HK）发布2019年上半年成绩陈述。陈述期内，公司完结物业出售额220.30亿元，公路路费收入15.96亿元，合计236.26亿元，较上年同期添加26%；净赢利12亿港元，每股盈余1.16港元，每股净财物为23.52港元。
2019年上半年，路劲地产物业出售额（包含合资企业项目）创出新高，达至人民币220.3亿元，其间，签定出售合同额为人民币195.78亿元及出售协议待转合同为人民币24.52亿元，较去年同期上升28%，出售均价上升至19000元/平方米。
土地储藏削减，拿地放缓
到2019年6月30日，路劲地产在我国内地及香港的土地储藏别离为779万平方米及12万平方米，合共791万平方米，其间已出售但未交给的面积为239万平方米。
2015年至2019年上半年，路劲地产的土地储藏全体呈先升后降的趋势。路劲地产2015年土地储藏540万平方米，到2017年末上升至833万平方米，达最近5年内的最高储藏后便开端有逐步削减的趋势。
2018年终点劲地产土地储藏为800万平方米，较上年同期削减了3.96%，而2019年上半年土地储藏为791万平方米较2018年末削减了1.13%。
为弥补土地储藏，2019年上半年集团以土地摘牌及合作开发方式，共获取四幅住所地块，别离坐落北京市、广州市、苏州市及常州市，楼面面积合共为44.5万平方米。路劲地产拿地显着较少，事实上公司在2018年便放缓拿地速度，所以才导致2018年公司土地储藏同比削减。
现在来看，路劲地产香港项目或将支撑公司往后成绩的开释。路劲地产的香港项目拿地价格都不算贵，且方位优秀。获得的元朗项目刚好在地价翻倍前夺得该地，并且香港无土增税，且所得税率低，该项目或将完结25%及以上的净利率，若出售杰出，将为公司带来极高的赢利。三个香港项目的连续打开，将有力支撑路劲后续成绩。
在收费公路事务方面，2019年上半年高速公路项目日均混合车流量及路费收入别离到达26.43万架次及15.96亿元，别离同比上升约4%及9%。陈述期内，唐津高速公路、马巢高速公路以及龙城高速公路车流量及路费收入均获得安稳的增幅，使得公司上半年分占基建合作企业溢利较去年同期上升11%至3.78亿港元。
别的，公司在开展收费公路和房地产双主业的一起，还开端多元化布局。2019年公司继续稳固工业出资及财物办理事务，包含房地产基金，文旅商和文娱及内容开发事务。未来将继续经过地产基金及地产相关事务，在可控危险下，寻觅新的商机及赢利添加点。
针对路劲地产近两年土地储藏削减、拿地缓慢以及开展多元化事务等状况。路劲地产集团主席单伟豹表明，我国房地产体量这么大，没有什么值得惧怕的。咱们只不过阅历了一两年的平平时刻，并购是十分正常的。我不觉得未来3-5年，乃至10年，房地产职业会有什么危机，只要把控好了就能度过，有什么必要转型呢？咱们路劲开展其他条线，比方文旅和康养，并不是因为房地产欠好，仅仅为了愈加多元化。
营运才能下降，毛利率下降
2014年至2019年上半年，路劲地产存货/均匀预收账款方针全体出现下降趋势，明显公司去化压力逐年下降，详细数值别离为4.12、4.97、3.95、2.51、2的2.08，该方针在近5年半里均匀值为3.57。2019年上半年该方针为2.08，较2018年末的略有添加。全体来看公司去化压力处职业中等水平。
考察公司营运才能的另一方针--预收账款周转率，用来衡量预收账款结转收入的速度。2014年至2019年上半年，路劲地产该项方针全体出现下降趋势。其间2019年上半年公司预收账款周转率由2018年末的1.39锐降至0.43，下降起伏达69.06%，为近年来最低值。公司预收账款结转收入速度有待进步。
从近5年多路劲地产的毛利率来看，公司毛利率全体呈上升趋势。公司毛利率由2014年的26.19%到2018年上升至45%，达近5年的最高毛利率。2019年上半年毛利率为39.78%，较2018年末的45%有所下降。
2014年至2018年，公司期间费用率一向比较安稳，坚持在10%左右。可是，本年上半年的期间费用率明显上升。2019年上半年路劲地产的期间费用率为18.69%，较2018年的10.26%上升了82.16%。
期间费用的上升主要是因为2019年上半年财政费用和办理费用添加导致的。2018年上半年公司完结财政收入为1.40亿元，而本年上半年公司财政开销为1.54亿元，同比添加了2.94亿元；办理费用也较2018年添加了0.74亿元。
财政杠杆水平较低，短期偿债才能较强
近几年，路劲地产调整后的财物负债率一向坚持在61%左右。2019年上半年公司该项方针数值为63.20%，较2018年末的60.48%上升了2.72个百分点，处于职业中等偏下水平。
公司净负债率近几年也呈下降趋势。该方针2014年为78.63%，到2018年净负债率已降至36.22%，2019年上半年公司该项方针回至52.30%，也处于职业中等偏下水平。
全体来看，路劲地产的财政杠杆水平内行来内较低。
2014年至2019年上半年，路劲地产调整后的速动比率别离为1、0.43、0.99、1.24、0.85和0.85，该方针在近2年有所下降，并且已低于职业标准值“1”。其间2018年末和2019年上半年均为0.85，公司短期偿债才能略显缺乏。
别的，近几年公司调整后的现金比率继续下降，该项方针由2016年的0.49，降至2018年的0.40，2019年上半年降至0.35，低于职业均匀水平。
全体来看，2019年上半年路劲合同出售额仍坚持30%增速，并且跟着下半年香港项目的推动，全年有望完结400亿元出售方针。别的，公司若在2020年按计划结算香港元朗项目，将会给路劲地产带来较大的成绩弹性。依照路劲地产的开展计划，公司在2024年将完结千亿方针。
